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时间:2016-12-26 8:13:47  作者:85363518  来源:钢板切割  查看:16  评论:0

旭阳集团:期货变成企业手中的利器

2016-12-20 11:06:00    

  引言:当前,在供应侧结构性改革推进下,尽管黑色产业链的经营状况已有所改善,但种种不确定因素仍使得产业风险积聚。传统经营模式遭到挑战,借助“期货”新的模式在实体企业竞争中发挥着巨大作用。根植于现货,再用期货辅助经营,焦化企业在产业与期货相结合的道路上现已迈向了一个新台阶。这其中,旭阳集团成为了行业内当之无愧的“产业+金融”模式的“领跑者”之一。

  期市“新兵”也有“神枪手”

  近两年来,旭阳集团(下文简称“旭阳”)对黑色产业链期货的成熟运用,成了企业在业内闪亮的“名片”。然而,被业内视为期市“神枪手”的旭阳实则上却是一位不折不扣的期市“新兵”。

  从试水参与到对期货工具运用娴熟,旭阳仅仅用了两年半的时间。这在很多A3钢板切割市场人士看来是一项“不可能完成的任务”,但旭阳却真真正正实现了,并始终用实际行动证明着。

  作为我国最大的独立焦化企业,经过十几年的发展,目前旭阳已成为集煤炭、焦炭、化工、贸易四大业务板块于一体的大型煤焦化工企业集团。

  对于焦化企业来讲,过去通常都是依照采购费用和销售价钱之间的价差来获取一定的收益。旭阳每天也主要为价差“奋斗”,怎么样把费用压低,把销售价钱提高,销售量提升,这个是企业每日的“必修课”。

  然而,2011年以后,黑色产业链产品价钱呈现持续下跌趋势,焦化行业和上下游均处于艰难的去产能阶段,企业还面临融资难、环保压力加大等问题,再依靠价差过“好日子”变得很难。

  而以往焦化企业冬储的惯例在2011年以后,随着黑色系品种价钱的持续下行,形势发生了逆转,冬储煤第二年开春便成了“烫手山芋”。一个很现实的问题摆在焦化企业的面前,依靠传统的经营模式和方法已经很难在行业中立足,企业该怎么办?如何既能存货又能躲避下跌风险,成了更多实体企业思考的问题。

  恰恰此时,期货工具解了A3钢板切割市场的燃眉之急。

  现货价钱下跌,如何避免采购的原料出现损失,这是旭阳最初接触期货的最大动机。通过与远大集团和中邦实业的交流,公司知道了期货扮演着对冲风险的角色。初识期货之后,旭阳最早通过贸易上的“买现货,抛期货”来规避风险。

  实际上,旭阳与期货的渊源远不止这些。在焦炭期货没上市之前,其合约规则的制定,公司就已有所参与。后来,旭阳参与了焦炭期货和甲醇期货的第一次交割,从中学到了很多东西,也积累了不少经验。

  尽管旭阳较早的参与到了期货A3钢板切割市场,但初期的量并没有真正做起来,这是什么原因呢?

  回头来看最初的那些日子,旭阳集团副总裁王凤山感慨道,之所以没有形成规模,公司后来总结过原因。首先,是当时领导对期货的重视度还不够,对于新事物的认识仍处于初级阶段,更重要的是下面具体的人没把这个事讲清楚。

  期初,期货是在集团的贸易公司里进行操作,当时,只是尝试了几个小单,但由于当时贸易公司和实体经济和公司的主业是分开的,期货管理体系没有真正建立起来,使得最初的操作环节上的衔接不大顺畅。

  凡事都是要有一个循序渐进的过程,通过不断总结反思,旭阳渐渐意识到了问题的所在,要想做好期货,除了领导重视外,体系、机制也要跟得上。

  两大管理模式三大战略理念

  《孙子兵法》中,对战场指挥权的运用极为重要,只有一切行动听指挥,才能步调一致,才能做到全军一盘棋。而这也恰恰适用于企业期货操作的管理。

  旭阳正是采用了这样一个“全头寸管理”的模式,领导将决策方向通盘考虑,利于指挥调度管理。

  “领导要是重视期货,就必须要把期现相应的机制和体系建立起来。”王凤山表达,现在好多现货企业期货搞不起来,就是因为由管财务的人来管理期货,好像期货是一个纯金融,纯货币的事。从调动资金上讲很方便,但是从A3钢板切割市场分析和头寸管理以及策略上来讲就很难对接的上。

  比如说企业套保的东西能不能卖出去,将来卖给谁?企业买入套保,卖出套保,能不能和现货对应起来,是否有有力的支撑,这实际上应是“一盘棋”的管理。

  正是考虑到这一点,公司内部的机制、体系和绩效考核建立,这些完整的配套是非常重要的。但是如果下面体系是分家的,即便领导再重视也做不起来。而这引出了旭阳的“三位一体”管理,即期货、现货、贸易不分家。

  旭阳将工厂加工现货购销、贸易业务现货购销以及期货套保业务进行“三位一体”管理。这三个业务团队并不是割裂的,而是充分融合,统一决策的。集团设立了套保业务决策中心,对业务进行统一调度指挥,自上而下进行经营目标及措施的分解与执行,有效地实现了现货与期货的充分结合,使得工厂加工、现货贸易、期货套保协同发展,一体化经营。

  期货立足于现货根基,现货根基牢固地对期货提供了强有力的支撑。在旭阳现货经营理念里面也有着独有的“三大战略”指引着企业向前迈进。

  旭阳为什么在行业内有着一定的影响力,就是在于企业重视“品牌+服务”建设,品牌的核心是产品质量,再加上为客户提供个性化服务,定制化生产,功能性服务到位,没有理由让客户不买你的单,这是第一个战略。

  第二个战略是“贸易+金融”。旭阳所有的贸易必须是闭口的贸易。采购合同和销售合同无论从价钱也好,数量也好,都需要对应匹配起来。现在又引入了期货的角色,增添了更充分的实施条件,比如说销售团队在上游采购不到现货,可以在期货上进行买入套保,如果说上游有现货,下游没有客户,可以在期货上进行卖出套保的相应操作。“不管是现货闭口也好,还是期货和现货闭口也好,我们要求都要闭口,都要把金融工具加上。”

  此外,旭阳还注重“供应链+信息化”的建设,这是第三个战略。现在的企业要想生存下去必须要以信息化为载体,不断优化供应链、优化上下游客户结构才能保证企业处于一个优异的供应链上,这是企业未来生存下去的关键。

  “怎么能保证你的企业下游客户不断优化呢?我们会对客户进行评级。”王凤山表达,从产品结构上讲,与客户结构搭配要合理、区域要合理、运输结构要合理,企业的规模也大小要合理。在同一规模型企业中,对企业的盈利水平要优中选优。通过不断地优化下游客户结构,形成了一个优异的供应链。

  旭阳集团认为,作为一个拥有先进经营理念的现代化企业,如果不参与期货A3钢板切割市场,就丢失了一个重要的经营工具或手段,同时在供应链优化方面就缺少了一个根。“我们希望上下游都能够利用期货工具,因为焦煤、焦炭、螺纹,整个产业链来讲期货品种还是比较完善的,大家都进行期货保值有助于提升上下游企业的业务协同及优化。”

  正是通过这三大战略,旭阳把自己的现货经验和期货经验统筹了起来,现货指导期货,期货服务现货。

  “三大套保”配套“一点两线”

  记者了解到,在旭阳集团当前的经营中,一方面要求现货焦炭不落地,跟着A3钢板切割市场价钱走,减少落地的损失;另一方面对客户实行预售款管理,给企业让利,但不能赊销,以保障资金的流动性。此外,在期货上操作一定的头寸,做趋势性套保,不留敞口,做趋势性的判断。

  而这实际上也贯穿了旭阳集团的“三大套保”原则——大套保、趋势套保和订单套保。

  所谓的“大套保”,是基于企业的年度预算而言。基于全年的生产数量,集团给予合理的预算。当期货给企业机会把大预算覆盖住的时候,大套保的机会就来了。“在期货A3钢板切割市场出现合理利润区间的情况下,集团对未来的生产数量进行大比例套保,锁定生产利润。”旭阳不会去攀多,不追求最大收益,套保量的大小是按企业预算来确定的,只要能够完成预算水平就OK。

  除了大套保之外,还有一个小套保,也叫趋势套保。“前两年我们行业经历了‘腰斩’,石油27美金,焦炭到了600元/公吨,下跌了三分之二。甲醇从3000元/公吨下跌到了1600元/公吨。在行情一路下滑的时候,企业要有经营对策。”王凤山称,经营对策从现货角度来讲,企业只要有库存就叠加起来。期货上面,在大宗价钱一路下滑的情况下该怎么来做?那就是用期货减亏,利用趋势给现货减亏。

  据他介绍,在趋势分析上,旭阳会根据当前的价差,做一些趋势性的套保。在套期保值前,企业各部门会对现货趋势进行分析判断,如为上涨趋势,则套保少做或缓做;如为下跌趋势,可根据价差及现货库存进行大量甚至全部保值操作。

  此外,旭阳集团对贸易敞口或订单也进行一些套保,对冲单边交易风险。立足于现货,结合现货库存情况,包括工厂库存、港口贸易库存、订单合同等,进行净头寸风险管理。而这三种套保模式基本上覆盖了旭阳的整个生产经营。

  在套期保值操作过程中,旭阳集团也总结出了自己的操作逻辑和风控方法。配套了“一点两线”作为企业风控的“保护伞”。

  据了解,所谓的“一点”是一个基本点,实际就是企业的交易方案。那么,旭阳的交易方案究竟是怎么形成的呢?

  在旭阳集团看来,一个完整的交易方案要基于对基本面、宏观的分析判断,形成一个比较完整的逻辑。“对于旭阳来讲,首先要做这个事,就要先建立起自己的逻辑,把自己给说服了,建立起的逻辑一定要落到一个交易方案上。交易方案上必须能完整指导你的一套操作,这是一个基本。”

  有了“一点”之后,企业还要控制好“两线”,即利润回撤线和止损线。期现货合并计算利润,通过价差的形式操作。“一点”是投资的根本基础,“两线”是套保交易的保障。

  “我们进场的时候一定是有严格的套保思路,买入两万公吨就是给对应的2万公吨销售订单套保,套保决定方向,是买是卖,进来之后我这个量是增还是减,大小量的变化由A3钢板切割市场情况来调整。”王凤山坦言,由于点位和仓位是以套保为基础来决定的,这不会造成企业的浮亏和担心。

  通过 “一点两线”培养了旭阳这支期货队伍的信心。团队的战斗力越来越强,造就了企业在业内的影响力,而这也形成了企业独有的交易风格,拥有了一定的口碑。

  民营企业做好期货的关键点

  对于民营企业来讲,开展套期保值业务,并不是某个部门的一件孤立的行为。它牵涉了业务的多个方面,需要上上下下的配合,以及诸多部门的支持。包括上层领导对套期保值业务的认识深度、理念的统一以及执行层面资金、人员、制度等方面的配合,因此它是一项系统性工程。

  谈及经验,王凤山表达,民营企业要想做好期货,首先离不开企业领导对于期货A3钢板切割市场的重视。

  此前,对于煤焦钢产业链而言,由于传统的加工企业,采购、加工以及销售具有相对固定的模式,只要正常经营,就能够获得行业平均的利润水平,而且对于煤焦钢行业,过去多年利润相对丰厚,企业处于扩张阶段,行业处于上升水平。因此无论经营水平高或低,都能够取得利润,产品跌价及业务亏损的风险并不显露,期货很难得到有关企业的重视。相关期货品种未上市时,更不可能参与期货A3钢板切割市场。

  但近几年,下游采购增加高峰已过,产品价钱下降,利润不断受到挤压,企业盈利减少甚至开始亏损,价钱波动对企业生存产生巨大的影响,在这种局面下,利用期货A3钢板切割市场进行套期保值,以减少亏损稳定经营为目标,就成为非常重要的经营手段。对于这个问题的认识深度直接决定了企业是否参与期货A3钢板切割市场的问题,这个战略方向需要首先确定下来。旭阳集团期货套保业务发展到今天,就是得益于集团领导从战略高度认可期货,从而坚定支持期货业务的开展。

  在旭阳,让人感受最深的是,董事长要求企业所有涉及营销的部门的中层都要会做套期保值,从这一点可看出领导层对于期货相当重视。“如果说你不会做那你先下岗。当各部门都会做了之后,实际上在大家沟通过程中就顺畅了很多。”

  除了领导层的重视之外,套期保值业务的开展需要完整的业务架构、系统化的体系机制建设。“期货套保并不是简单地开一个账户,安排下单人员进行交易即可。首先需要界定好期货同现货的关系,制定好决策及实施流程,安排好资金、财务、现货、交割等公司内部环节,学习掌握好有关的期货知识,总之要打有准备之战”王凤山如是说。

  “现在有好多企业都把期货当成纯粹的金融工具,由财务总监来主要负责。但严格意义上来讲,对于企业,对期货这一金融工具的认识要更为深刻。”王凤山解释说,期货A3钢板切割市场是一个金融A3钢板切割市场,期货它是企业运营的工具。对产业资本来讲,千万不能只把它当金融来看。“要把这个概念弄清了,从体制设计,机制的建立,绩效的考核,企业在期货运营上,就理顺了许多。”

  产业资本的优势在什么地方?很明显是在产业而不是资本上,所以在期货操作中,一定不要把自己的优势丢掉。另一方面,对于企业来讲,通过做期货,可以丰富企业的安全资金池。

  “对于产业资本而言,轻重资产失衡是最明显的特点。”轻资产的特点是变现快,重资产特点就是变现慢。作为企业来讲,近几年A3钢板切割市场的变化,使得一些重资产企业如果没有一定的轻资产比例,很难维持重资产的正常运营。“因为重资产需要投资周期,在政策变化比较频繁的阶段或者是经济转型期,固定资产占比比较大的企业可能更要重视轻资产的配置。”

  就煤焦钢行业而言,去年以来,经受了极大的挑战与考验,企业大面积亏损,银行贷款抽紧,很多公司面临经营现金流严重不足或枯竭,期现结合不止于稳定经营,也能在一定程度上盘活资金。“由于传统行业资产大部分属于固定资产,资金吃紧时难以变现应对危机,因此对整个集团来讲,在资产搭配上,若能以部分资金投入类似期货金融等轻资产配置上,则能适当平衡资产组成,更好地抵御重大风险。”王凤山表达,在紧急情况下,现货方面可以暂时抽取闲置期货保证金来应急。

  学习总结经验是必要生存之道

  正所谓“实践上升到理论,反过来再指导实践”。企业的发展或生存需要不断的学习总结,而这一点也是旭阳集团一直所坚持的。

  “我们不但做了期货,做完期货之后我们把这些东西总结出来了,为什么总结很重要呢?”王凤山认为,第一是把很多东西可以提炼出来,易于记忆。容易记之后就变成自己思想的一部分,方便执行和预测。“所有的企业,做什么事都要变成套路,变成标准化,系统化之后才能快速抓到关键点,提高做事效率。”

  王凤山说,2014年,行业经营形势非常严峻,产品价钱一路下滑,不断创新低,旭阳在天津港有一批焦炭贸易库存,也面临着跌价损失,而此时,在期货盘面卖出保值的话,虽然到期交割时、期现合并计算,还是面临着72元/公吨的亏损,但经过仔细分析研究,期货团队认为由于当时现货A3钢板切割市场继续弱势,暂时看不到好转迹象,最终决定在这种情况下做出趋势保值操作,这也是企业规避风险的方式。

  “通过总结这个案例我们可以得知,对现货库存进行卖空套保,能够有效防止A3钢板切割市场价钱下跌风险,期货利润可以一定程度上弥补现货业务造成的亏损;如果这笔交易最终以价钱上涨而进行期货平仓,那么就需要现货业务获得的利润来抵消期货盘面造成的亏损。”王凤山称,企业需要从上涨和下跌两种情况来总结分析,参与期货套保能够熨平价钱波动风险,从而达到稳定生产经营的效果,最终为实现企业长远健康发展的目标而服务。

  在他看来,企业之所以要不断学习总结“慎思之,明辨之”,从外部来看,是因为产业政策、行业上下游、竞争对手、商业模式都在动态变化;从内部来看,发展战略、应对策略、经营业务、经营人员也需要不断调整或进步,学习较为先进的知识技能,树立与时俱进的经营理念,提高企业综合管理经营水平。

  旭阳集团非常注重自我总结与反思,集团设立年度管理检讨会,即是将一般企业的总结表彰大会改为以自我反思总结为主线,对平常工作中存在的问题、得到的经验进行分析提炼,成为企业不动进步的动力源泉。

  在日常的工作中,旭阳也把总结学习贯穿在具体事项中,非常注重学习交流,“请进来,走出去”。“我们广泛地和上下游企业进行业务交流,组织行业论坛或沙龙,参加各类大型行业研讨会,汲取外部有益知识,提高自身素质。”王凤山表达,在这样的企业文化熏染下,集团金融事业部期货团队积极向上,每日召开盘面复盘分析会,每周召开现货期货联席会,每月召开月度总结研讨会,在这样日复一日,年复一年的努力下,从经营结果上看,我们取得了较好的业绩。

  说到总结,实际上,在旭阳的每一个人都有着一段成长的历程。在总结中收获,在收获中成长。

  “旭阳这个平台对我个人来讲相当重要。”旭阳集团套期保值部负责人王柏秋感慨道,旭阳本身不是做金融的,但做起了套期保值,在这个过程中我们不断学习总结,去充实我们自己的知识。“在这个公司磨合也好,成长也好,实际上扮演着一个参与者和游戏规则的制定者。”他称,在这一过程中,需要不断地进行个人总结,不断地和领导进行沟通。“做的好的需要继续维持,做的不好的进行改进。对于个人来说,让你有机会去独立做这件事情,实际上也是一个成长的机会。”

  据王柏秋介绍,到目前为止,旭阳原始的期货创业团队成员都没有离开过。在这一过程中,领导扮演着一个关键的角色。“面对盘中利润波动以及面临的回撤,这个时候领导的信任,包括领导对于期货的理解,我认为是很重要的。”他表达,领导善于帮助团队提高,帮助团队总结,这对团队来讲是最大的信任和动力。

  开创产业链“共赢”新模式

  “根深枝更壮,叶茂花亦香。”在旭阳期货业务的发展过程中,也离不开产业链上下游企业的支持与紧密合作。而“合作共赢”的理念实际上已深入到企业的经营发展中。

  “大家好才是真的好”,作为行业中的龙头企业,旭阳有责任承担起社会职责,维护整个行业的健康发展不单是靠个人,而是要靠大家。

  “从根本上来说,大家是合作的关系,是共同成长的关系,因此在合作理念上应该采取共赢的指导原则,这也是旭阳集团开展各项业务所秉承的理念。当然,这种理念也一定要贯穿到期货A3钢板切割市场中来。”王凤山说。

  2013年来,焦化行业整体发生了较大的变革,多数焦化企业运营资金捉襟见肘,经营举步维艰。而旭阳在这几年中在期货上探索出了企业经营新的路径,这种模式实际上也适用于很多产业链相关的企业,因此萌发了一种想法,将产业资金进行集中,大家充分共享信息,共享资源,共担风险,共同度过经营难关。

  “怎么实现信息共享,怎么建立操作团队,怎么指导企业经营,这对于企业来讲是最为重要的。”王凤山表达,旭阳这两年一直在推“产业基金”,想借助企业自身的力量,将产业链上中下游都带动起来,和产业链客户捆得更紧,形成一个健康的生态链。

  为什么要推产业基金?实际上最早旭阳“产业基金”的理念来源于现货。“在过去几年A3钢板切割市场不好的时候,从企业的角度,我们希望我们上下游客户在A3钢板切割市场不好的时候都能够坚强地挺过。”王凤山表达,旭阳也要帮助上下游客户度过特别困难的日子。这个时候,旭阳应该给他们提供什么样的帮助?

  旭阳集团认为,不仅仅是要为产业链提供一个软资金的投资渠道,更重要的是要以实战来带动他们理念的提升。

  2015年5月,依托集团业务平台及经验,旭阳成立了旭阳私募基金公司,走上了专业化的投资道路。

  据了解,旭阳基金的主要策略包括焦化相关品种的期现、跨期、跨品种等套利策略和趋势策略。目前,旭阳基金充分发挥投研实力,年化收益平均在30%以上。

  旭阳已面向产业发行了一支1个亿规模的产业基金,目前,有六、七家产业链企业参与其中。

  每个月,这些参与的企业都会定期召开例会,这其实是一个广集智慧的过程,把大家的所有的信息都收集起来。

  “每次来开会,我们会介绍产品运营情况,近期收益情况和操作思路,而企业也会与我们分享当前的A3钢板切割市场信息。”王柏秋表达,在这场“诸葛会”中,团队沟通十分多元,各企业贡献智慧,实现共同收益。

  值得一提的是,在这几家企业中,之前从未接触期货的企业,也在旭阳的带动下从2014年底、2015年初开始做起了期货。如今,有一些也已逐步摸索出了适于企业自身发展独有的模式。

  产业链共赢是企业生存的法宝,试想,如果上下游企业都经营困难、停产倒闭、业务中断,自己必定难以一枝独秀得以发展。旭阳深知这一点,因此当自己实践出一种好的合作模式,就愿意主动同上下游企业进行共享推广,从而实现共同发展和利益分享,这是1+1>2的效应,这个过程中不用担心因为分享而吃亏,因为付出一定有回报。

  作为民营企业,旭阳集团和中国大多民营企业一样,也面临着天然的发展困难及制约,如行业竞争激烈,没有很多国有企业那般政策保障,银行授信有限资金紧张等,随着整个国家经济发展的变化、产业地位的调整,当多年以来的行业扩张及喧嚣热闹告一段落时,其中的很多企业不可避免地面对价钱下跌等经营风险暴风雨的洗礼。

  有幸的是,旭阳集团随着相关品种期货上市的难逢机遇,在恰当的时候准确而有效地搭上了期货套保这一大海航船。这其中,最为宝贵的是管理层对于套保理念的深入认识和工作上的支持、套保业务的一整套制度流程体系、团队人员严谨而科学的投资方法和正确理念的实际贯彻,以及集团上上下下不断渴求变革、虚心学习、不断创新、迎难而上的实干精神,旭阳集团对于期货套保的熟练掌握和运用可以说是民营企业中的典范,值得A3钢板切割市场借鉴学习。

编辑:吴勇     来源:期货日报-韩乐
 
 

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